Центробанк, приняв решение понизить ставку с 17% до 15%, пошел на поводу у рынка, чего не могло быть ранее. При предыдущем руководителе ЦБ действовал более осторожно и осмотрительно, не пытался играть на опережение. Сейчас же мы видим, что ЦБ пошел на поводу у рынка — Ассоциация региональных банков в своем недавнем письме просила снизить базовую ставку с 17% до 15%. Если посмотреть на ставки, которые складывались на рынке, то можно говорить, что здесь ЦБ действует в интересах рынка. Сегодняшнее снижение ставки, безусловно, облегчит участь банковской системы. С другой стороны резко возрастают риски дополнительной атаки на рубль, курс которого может продолжать ослабляться по отношению к доллару, а инфляция продолжит ускоряться. В декабре мы видели довольно резкие решительные действия ЦБ. Когда он поднял ставку до 17%, получилось, что инфляция в годовом выражении была чуть ли не в два раза ниже, чем базовая ставка. А сейчас ЦБ снижает ставку до 15%, а инфляция по итогам января в годовом выражении будет около 13,4%. Спрэд резко сокращается, и возрастает угроза того, что в феврале инфляция сравняется с базовой ставкой, что повлечет за собой усиление давления на рубль.

С учетом того, что на этой неделе нам продлили финансовые санкции на 6 месяцев, а нефть не подрастает, можно говорить, что давление на рубль еще может оставаться, но таких резких движений, как мы видели в прошлом году — удвоение курса к рублю — этого уже ожидать не следует. Рубль может медленно ослаблять свои позиции по отношению к доллару, но темпами, не превосходящими инфляцию.

Бушуев Константин (БД «Открытие»)

Читать на Finam.ru…

Финам