В прошлом месяце мы в нашей стратегии высказали обеспокоенность перегревом американского фондового рынка, отмечая его спекулятивный характер в некоторых областях. В первой половине февраля фондовые индексы продолжили планомерно устанавливать новые исторические максимумы. Драйвером роста выступал в первую очередь технологический сектор. Но затем ситуация переменилась. Коррекционные настроения в «горячих» акциях всё же взяли верх, а представители циклических секторов, наоборот, прибавили на фоне роста инфляционных ожиданий. Мы считаем такое развитие событий признаком здорового состояния рынков, тогда как безкоррекционный рост больше характерен для «пузыря». Общепринятый смысл этого термина говорит сам за себя.

Мы допускаем, что волатильность продлится несколько недель в марте. Разумный инвестор может воспользоваться снижением цен на фундаментально привлекательные активы, чтобы сформировать или усилить в них позиции. Позиционирование нашего стратегического портфеля стало чуть более агрессивным по сравнению с февральской стратегией. Доля акций в нашем портфеле по классам активов поднялась с 46% до 54%, увеличилась доля российских акций и рублевых облигаций, немного снизился средний кредитный рейтинг в портфеле еврооблигаций и выросла его дюрация. В среднесрочной перспективе мы продолжаем смотреть позитивно на рискованные активы.

Скачать стратегию…