С весны текущего года российский рубль и рынок облигаций находились под давлением резко взлетевших доходностей краткосрочных гособлигаций США, роста рисков на развивающихся рынках и ужесточения санкций в отношении России. Апрельские санкции против Русала стали шоком для российского фондового рынка – 9 апреля акции крупнейших российских корпораций падали в цене на 10 и более процентов, а дневной оборот на фондовой секции Московской биржи показал исторический рекорд. На валютном рынке курс рубля резко провалился. В августе российский рынок испытал второй удар – в Сенат США был внесен законопроект «санкций из ада», который предусматривал возможность запрета на покупку американцами новых госдолгов России. Также, по некоторым трактовкам, законопроект включал запрет на корреспондентские отношения ряда российских госбанков с американскими коллегами, что могло бы сильно затруднить все операции госбанков в долларах. При этом ожидания новых санкций совпали в августе со взлетом волатильности на развивающихся рынков и обвалом курсов валют Турции и Аргентины. Российские ОФЗ, акции госбанков, внутренних секторов и рубль показали в августе вторую волну падения.

Между тем, еще в августе мы выразили мнение, что санкции США против Русала являются скорее «бизнесом и ничего личного», а принятие Сенатом «санкций из ада» в их текущем виде крайне маловероятно (14.08.18 «Рубль – коррекция фундамента»). При этом еще в августе администрация Дональда Трампа решила перехватить предвыборную инициативу и ввела первый этап собственных «санкций Скрипаля» против России. Эти санкции на первом этапе оказались абсолютно беззубыми, но по факту делали низкую вероятность принятия «санкций из ада» сенаторами еще меньше. Возможный второй этап «санкций Скрипаля» был запланирован на конец ноября, то есть уже после довыборов в Сенат, что снимало их политическую целесообразность.

Скачать обзор…