С момента публикации наших последних сценариев возможной годовой динамики курса рубля (20.03.18 «Рубль – Сценарии 2018») произошло много событий, которые заметно изменили фундаментальные оценки курса. В конце марта мы прогнозировали всплеск волатильности и одномоментный взлет курса USD/RUB в апреле, после чего ожидали его укрепления к концу года. Между тем, взлет доходностей 2-летних гособлигаций США на 1,25% привел к давлению на гособлигации развивающихся рынков, на наиболее слабых из которых стартовали «медвежьи» тренды, а центральные банки этих стран были вынуждены запустить циклы повышения ставок. Российский рынок акций подвергся агрессивным распродажам в апреле на фоне санкций США против Русала, а движение средств нерезидентов в ОФЗ развернулось от покупок к продажам. При этом президент Путин задал ориентиры по удвоению экспорта неэнергетического сектора за пять лет, а новые майские указы потребовали поиска дополнительных 8 трлн рублей, что заставило правительство идти на непопулярные меры.

Так или иначе, в настоящее время курс USD/RUB в моменте вышел за рамки наших предыдущих прогнозов, и мы вновь вынуждены актуализировать наши сценарии.

Скачать обзор…