Прошлый год оказался далеко не самым лучшим для российского ритейла – крупнейшие компании продемонстрировали сокращение темпов роста выручки. При этом в отрасли продолжается консолидация, а продуктовое эмбарго остается в силе. Кроме того, продолжается процесс адаптации ритейлеров к работе в новом правовом поле, который затрагивает и поставщиков, и продавцов. Компании просят поставщиков снизить цены и намерены наращивать долю собственных торговых марок. Также торговые сети продолжают делать ставки на технологии, совершенствуя обслуживание клиентов в оффлайн магазинах и стремясь расширить онлайн-торговлю. Так, в частности, X5 объявила о тестировании интернет-магазина «Перекрёсток».

Как отразится на секторе ожидаемое в ближайшие годы улучшение ситуации в экономике РФ? Как скажется укрепление рубля? Какие прогнозы по выручке ритейлеров на этот год? Кто сейчас лидирует в отрасли? Продолжится ли консолидация в секторе? Что будет с мелкими и средники игроками? Как отразится на количестве игроков на рынке обязательная установка онлайн-касс? Какова динамика покупательской способности населения? Сохраняется ли тенденция к накоплению? Удалось ли импортозаместить санкционные товары? Ждать ли дальнейших послаблений в отношении турецких продуктов? Могут ли быть введены новые ограничения на ввоз товаров из Турции? Есть ли шанс у предложения ограничить время работы гипермаркетов воплотиться в жизнь? Какие бумаги сейчас интересны в секторе?

Участники конференции:
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Игорь Нуждин, главный аналитик «Промсвязьбанка»
Дмитрий Потапенко, управляющий партнер Management Development Group Inc
Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик ГК «ФИНАМ»

 

Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за интерес. Удачи на рынке!

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Всем спасибо!

Хочу купить акции 4-5 эмитентов на долгий срок. Горизонт инвестирования на старость 10-20 лет. Уважаемые эксперты, чтобы купили Вы? Если можно не ограничивайтесь ритейлом. Заранее большое спасибо!

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Боюсь, что на горизонте в 10-20 лет на российском рынке будет присутствовать большая амплитуда колебаний, и в любом случае будет иметь смысл в какие-то момент менять позиции. Из российских бумаг на такой длинный срок могут быть интересны акции Московской биржи, Яндекса, Русала, MD Medical Group, Россетей.

Как вы оцениваете развитие онлайн-ритейла в России? Сколько еще потенциал роста этого сектора? В онлайн выходят даже традиционные офлайн продуктовые ритейлеры теперь… Ваши прогнозы на ближайший год?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Сегмент онлайн-ритейла продолжает оставаться наиболее динамичным в плане роста. В России в прошлом году из-за падения покупательной способности населения темпы роста резко замедлились, но все-равно сегмент остался лучше остального рынка. В этом году ждем стабилизации, далее ускорение роста. Потенциал роста сектора огромен, но надо выбирать правильных участников, так как в последнее время старых лидеров рынка вытесняют новые имена. В США и Китае с этим проще — лидерство Amazon и Alibaba там почти бесспорно.

Уважаемые эксперты,не секрет, что отношения с Турцией в последние годы развивались, мягко говоря,неравномерно. Степень не всегда целесообразного прагматизма во взаимоотношениях двух государств,очевидно обусловленного не только экономическим, но и, главным образом, политическим причинами, просто зашкаливает. С чем, на ваш многоопытный взгляд, были связаны недавние демарши турецкой стороны, выразившиеся в отказе от закупок российского зерна и т.д.? Насколько эти процессы связаны с потеплением российско-иранских отношений и насколько Иран способен, вообще говоря, стать альтернативой Турции в экономической и внешнеторговой сферах?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Вряд ли стоит расценивать Иран как альтернативу Турции, так как статьи поставок многих позиций по внешней торговле здесь не совпадают. Скорее Иран имеет смысл отчасти расценивать как приятное дополнение и альтернативу в условиях антизападных санкций (например, иранские фисташки вместо западных поставок ранее).
Что касается запретительных (130%) пошлин Турции на российское зерно, то во многом это может быть реакцией на тот факт, что Россия очень медленно возвращает турецкую продукцию на свой рынок, а, главное, продожает держать запертым для турецких граждан свой рынок труда. Также можно говорить о временном перераспределении поставок зерна в этом сезоне.

Уважаемые эксперты,как известно, инфляция — это достаточно сложная экономическая категория;уровень инфляции довольно сильно разнится у тех или иных категорий населения в зависимости от уровня их доходов и структуры расходов — удельного веса расходов на продукты питания в структуре и т.д. Насколько снизились реальные доходы среднего класса и малообеспеченных слоев населения в последние годы, учитывая то обстоятельство, что рост курса доллара являлся одним из основных факторов подогревающих инфляцию? Сколь серьезно это обстоятельство повлияло на структуру потребления данных категорий граждан и какие сферы ритейла пострадали в этой связи в последние годы в наибольшей степени?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Сложно сказать, насколько выросли цены потребительских корзин разных представителей среднего класса. Но можно в любом случае отметить, что инфляция по импортным товарам, основными потребителями которых является средний класс, в последние годы в 2 раза превышала инфляцию по товарам, произведенным в России. Но в последний год на укреплении рубля цены на импорт снижались, а средний класс был вынужден частично сменить импортные позиции в потребительской корзине на отечественные. Так что в итоге, скорее всего, можно говорить о том, что инфляция для среднего класса в России за последние годы была в 1,2-1,6 раз выше основной.

Кто лидер в отрасли? Кто из акций наиболее перспективен?? Спасибо заранее.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
В продуктовом ритейле лидером по объему бизнеса, росту и эффективности сейчас является X5 Retail Group. Результаты Ленты хуже. Обе бумаги перспективны.
В секторе бытовой техники можно ждать образования суперигрока на базе возможного слияния М.Видео, Эльдорадо и Техносилы, принадлежащих группе Гуцериева-Шишханова. По М.Видео вероятно будет оферта.

Ждете ли вы укреплении рубля — или все-таки будет доллар по 70 к концу года? Как это сказывается на продсекторе и работе небольших, средних предприятий российских продуктовых?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
В последние 2 года реальные доходы населения и розничные продажи снижались. В этом году можно ждать стабилизации и разворота к росту. Вряд ли можно говорить о том, что страна полностью беднеет. Это своего рода коррекция и реструктуризация экономики, во время которой прибыли компаний растут, а доходы населения еще нет. При дальнейшем ускорении роста экономики можно будет ждать и улучшения ситуации с доходами.

Каковы сейчас отношения с Турцией? турецкие овощи и фрукты уже вернулись на рынок?Непонятно…

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Турецкие помидоры, огурцы под запретом. Плюс сохраняется главный запрет — на турецкую рабочую силу. Это крайне нервирует турецкую сторону.

Уважаемые эксперты, с учетом последних событий в Сирии ждать ослабления санкций не приходится. Может ли РФ усилить продэмбарго, ввести что-то дополнительно? как будет чувствовать себя сектор в целом с учетом дальнейшего осложнения отношения РФ и США?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Усиливать продэмбарго смысла нет. Вряд ли будет эффект для сектора.

Уважаемый Дмитрий Потапенко!Как отразится введение тотального безналичного расчёта на ритейлерах? Что бы Вы посоветовали в этой связи?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
О тотальных безналичных расчетах пока речи не идет. Основная же тенденция будет сохраняться — усиление доли онлайн-ритейла.

Добрый день! Каковы, на ваш взгляд, перспективы сети «Дикси»? Имеет ли смысл покупка акций этого эмитента с горизонтом до конца года?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
После покупки ГК Виктория качество бумаги пошло вниз. Сейчас топ-менеджмент компании сменился, но четких планов успешного развития нет. Рентабельность традиционно слабая, а конкуренты обгоняют.

Перед IPO акций «Детского мира» их рассматривали как будущую защитную бумагу. Каков теперь взгляд на бумаги компании? Каковы перспективы акций «ДМ» и всей отрасли непищевого ритейла?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Сегмент детских товаров был защитным в последний кризис и сохранял хорошие темпы роста. А Детский мир перед IPO еще и ускорил открытие новых магазинов. Но сейчас могут опасения в сохранении высоких темпов роста, возможно потребуется скорректировать планы.

Каковы по вашему мнению перспективы акций Протека тоже с горизонтом до конца года?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Долгосрочно видим по ПРОТЕК 130 рублей + высокие дивиденды (14 руб. с учетом промежуточных 7,5 руб. за 9 месяцев)

Что будет с акциями Лента на конец года, какова вероятность в процентах если можно увидеть цену 500 рублей?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Сейчас локальный апсайд 15% от текущих цен

Добрый день! Каковы на ваш взгляд перспективы акций «Ленты» на горизонте до конца года?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Локальный апсайд 15% от текущих цен

Ваше мнение о перспективах Русагро. Спасибо.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Один из наших фаворитов в долгосрочной перспективе. Текущий локальный апсайд около 50%. Компания продолжает активно инвестировать в собственное развитие. Год назад было подписано соглашение о приобретении трех сахарных заводов, в результате чего перерабатывающие мощности сахарного дивизиона увеличились примерно на треть. Недавно компания одобрила новую дивидендную политику, устанавливающие выплаты на уровне не менее 50% консолидированной прибыли. Плюс в 2017 году мы ожидаем улучшения финансовых результатов.

Добрый день уважаемые эксперты!Какие изменения произойдут в непродовольственном ритейле в ближайшие годы в связи с объединением МВидео,Эльдорадо,Техносилы и что Вы думаете про компанию днс(днс,технопоинт,фрау техника-это одна компания) которая в регионах где она присутствует просто демпингует первое время,а потом все местные игроки разоряются и она повышает цены до нужного уровня.Кроме того,не кажется ли Вам,что МВидео специально сливается на пике продаж,потому что уперлась в потолок и дальше расти не может?И еще вопрос-какие направления электроники и бытовой техники пойдут в рост в ближайшее время?Спасибо.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Вряд ли можно говорить, что М.Видео сливается на пике продаж, скорее наоборот. В случае объединения М.Видео, Эльдорадо и Техносилы появится суперигрок на рынке, который кроме высокой доли рынка сможет также заметно оптимизировать свои затраты за счет сокращения избыточных мощностей. При этом сохранится основная тенденция — рост доли онлайн-продаж.

Может ли конкурировать мелкий частник с большой сетью находясь рядом с ней и работающий в том же сегменте? Как ему победить сеть? Почему они не выживают?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
Разумеется может, но предложив клиенту те товары и такой сервис, которые не сможет оптом предложить сеть. В любом случае это, скорее всего, будет какой-то нишевый проект. Конкурировать же с сетями напрямую в их виде спорта — самоубийство.

Как вы думаете почему ФАС так плохо работает в отношении X5? Есть примеры, ближнее подмосковье, когда все большинство магазинов города подконтрольны X5: Перекресток, пяторочка, монетка….

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
ФАС старается ориентироваться на объективные агрегированные показатели рынка. В 2010-м году, когда доля X5 на рынке оказалась высокой, компания решила сфокусироваться на эффективности бизнеса и издержках. После же того как Магнит обогнал X5 по выручке, X5 опять позволяет себе быстрый рост. говорить о монопольно положении X5 рынке сейчас неправильно.

1. Когда будут доступны бумаги X5 на moex? 2. Может стоит обязать иностранных сетевиков работающих в россии разместиться на moex?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
1. Пока планов запуска X5 никто не анонсировал. В любом случае это вряд ли будут РДР — скорее биржа допускать на торги полноценные GDR.
2. Смысла принуждать иностранных сетевиков, работающих в России, к торгам их акций на Мосбирже нет, равно как и принуждать вообще кого-либо к этому. Если они захотят — придут сами.

Реальные доходы населения снизились до «_выдержитесь_денег_нет_» (R). Это ощущают российские ритейлиры всех мастей, и поэтому жестко требуют уменьшения цены от поставщиков. Не всегда это получается и как следствие падает выручка, просрочка, возвраты и ритейлеры страдают. Эксперты, как вы думаете, какие ритейлеры смогут показать отличные результаты по критериям ЧП и дельта ROIC в таких условиях выживания?

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер»
X5, Лента

Читать на Finam.ru…

Финам