В феврале прошлого года мы строили возможные сценарии движения курса рубля к доллару в зависимости от изменения основных факторов, влияющих на российскую валюту (20.02.15 «Нефть + Санкции = Рубль»). Сейчас можно оценить реализацию наших предыдущих сценариев изменения курса рубля и задать новые ориентиры на год вперед.

Разбор полётов. Исполнение прогнозов 2015 года

Общий диапазон колебаний курса рубля, описанный нами в прошлогодних сценариях, оказался довольно точным – от 52 до 77 рублей за доллар по закрытиям месяцев. Но годовая волатильность курса в прогнозируемом периоде осталась чрезмерной. В результате курс USD/RUB сначала пошел по наиболее оптимистичным нашим сценариям, предусматривающим взлет цен на нефть до уровней 80-100 долларов за баррель и даже возможное снятие финансовых санкций с российских госкомпаний и госбанков. Между тем, уже в апреле-мае прошлого года стало очевидно, что курс рубля укрепился чрезмерно, цены на нефть вновь начали демонстрировать слабость, а все разговоры о возможном снятии санкций прекратились. В условиях неадекватности локально оптимистичных оценок рубля Банку России пришлось выступить с интервенциями против чрезмерного укрепления российской валюты, что вернуло курс USD/RUB к нашим наиболее вероятным сценариям оценки. Однако продолжение обвала на рынке «черного золота» привело и к дальнейшему скатыванию курса рубля. Как следствие к январю текущего года рубль вышел на уровни нашего наиболее пессимистичного сценария, который мы оценивали год назад как менее вероятный. Впрочем, уже сейчас в феврале-марте мы вновь видим попытки курса показать более оптимистичную динамику.

Скачать обзор…